惊天逆转？“无春年”惨跌79%，这家公司竟靠“双春年”翻身？！

事件概述：2024年业绩预告分析

公司近日发布了2024年度业绩预告，预计全年归属于母公司所有者的净利润为0.64亿元至0.93亿元，同比大幅下降79%至70%。扣除非经常性损益后，归母净利润预计为0.54亿元至0.78亿元，同比下降79%至69%。尽管利润端表现不佳，但公司预计2024年整体营收（包含新开门店）仍将实现同比增长。 投资要点：利润下滑原因剖析

• 多重因素导致利润下降

根据公司公告，2024年业绩大幅下滑主要归因于以下几个方面：

1. 新开门店爬坡期亏损： 公司在2024年新开设了8家规模较大的门店，这些新店目前正处于运营爬坡阶段，尚未实现盈利，导致亏损约3500万元。
2. “无春年”影响： 2024年为“无春年”，传统上认为不宜结婚，导致婚宴需求下降，消费市场整体表现不景气，公司同店营收较2023年同期有所下降。
3. 会计因素影响： 无锡门店拆迁补偿款使得2023年基数较高，同时财务费用增加、递延所得税增加等会计因素，合计影响利润约9000多万元。 未来展望：2025年收入与利润增长潜力

• 新店全面运营带来的增长动力

2025年，公司2024年新开的8家大型富茂酒店将全面投入运营（24年部分酒店为局部开业）。这些富茂系列大型新店的全面运营预计将为公司带来显著的收入增长。

• 双春年婚宴需求释放的机遇

2025年为“双春年”，在中国传统文化中，双春年象征着“多子多福，婚姻幸福”，寓意好事成双。在经历了2024年“无春年”的压抑后，婚宴需求有望在2025年加速释放。公司酒楼事业部及婚礼宴会事业部将在新建设门店积极拓展业务，预计公司经营规模及业绩会有大幅提升。 投资建议与盈利预测

• 富茂模式创新与市场潜力

公司在传统同庆楼餐饮+宴会的基础上，配套一定数量的客房，创新了“富茂”宾馆新商业模式。富茂坚持“好住（吃）不贵有面子”的经营理念，旨在为顾客提供高性价比的产品和服务，符合当下消费环境下的市场需求。

• 盈利预测与评级

基于以上分析，我们预计公司2024-2026年营业收入增速分别为1.3%、22.6%、15.0%，归母净利润增速分别为-77%、244%、53%，EPS分别为0.27、0.93、1.43元/股。当前股价对应的PE分别为82x、24x、16x。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示

投资者需注意以下风险：

• 婚宴预定不及预期风险
• 市场竞争加剧风险
• 食品安全问题
• 政策超预期风险 免责声明

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