《沪电股份爆赚71%！股民：分析师都看走眼了？》

沪电股份2024年报亮点：营收利润双增长，超出分析师预期

业绩概览：营收利润大幅提升

沪电股份(002463)近日发布2024年年度报告，业绩表现亮眼。报告显示，公司全年营业总收入达到133.42亿元，同比增长高达49.26%；归属于上市公司股东的净利润为25.87亿元，同比大幅增长71.05%。单季度来看，第四季度营业总收入为43.31亿元，同比增长51.64%；归母净利润为7.39亿元，同比增长32.07%。虽然应收账款同比增幅达50.47%，但整体业绩增长势头强劲。值得注意的是，本次公布的净利润数据高于此前分析师普遍预期的25.68亿元。

财务指标分析：盈利能力显著增强

沪电股份的盈利能力在2024年得到显著提升。毛利率达到34.54%，同比增加11.4%；净利率为19.24%，同比增加15.43%。同时，公司在费用控制方面也卓有成效，销售费用、管理费用和财务费用总计5.07亿元，三费占营收比为3.8%，同比下降13.5%。此外，每股净资产增至6.17元，同比增长20.38%；每股经营性现金流为1.21元，同比增长3.11%；每股收益为1.35元，同比增长70.14%。各项财务指标均呈现良好态势，表明公司经营状况持续向好。

财务数据变动原因详解

各项费用变动分析

年报中，沪电股份对各项费用的大幅变动进行了解释：

• 销售费用 变动幅度为38.05%，主要原因是公司业务规模扩大，加大了研发投入，并推出了股票期权激励计划。
• 管理费用 变动幅度为65.15%，与销售费用变动的原因相同，即业务规模扩大、研发投入增加以及股票期权激励计划的实施。
• 财务费用 变动幅度为-167.44%，主要得益于公司外销占比高，通过合理安排外币结构和数量，汇兑收益同比大幅增加。
• 研发费用 变动幅度为46.51%，同样是由于公司业务规模扩大，加大了研发投入，并推出了股票期权激励计划。

现金流量变动分析

现金流量方面，各项变动的原因基本一致，都与公司业务规模扩大、净利润同比增加以及国债逆回购等稳健型理财产品投资频次和购建长期资产的支出同比大幅增加有关。具体如下：

• 经营活动现金流入小计 变动幅度为39.36%。
• 经营活动现金流出小计 变动幅度为50.45%。
• 经营活动产生的现金流量净额 变动幅度为3.65%。
• 投资活动现金流入小计 变动幅度为123.59%。
• 投资活动现金流出小计 变动幅度为93.08%。
• 投资活动产生的现金流量净额 变动幅度为-62.29%。
• 筹资活动现金流入小计 变动幅度为16.63%。
• 筹资活动现金流出小计 变动幅度为26.74%。
• 筹资活动产生的现金流量净额 变动幅度为-83.34%。
• 现金及现金等价物净增加额 变动幅度为-166.91%。

资产负债变动分析

资产负债方面，各项变动也与公司业务发展密切相关：

• 货币资金 变动幅度为-26.46%，主要原因是公司购建长期资产的支出和现金分红同比大幅增加。

• 应收款项 变动幅度为50.47%，原因是报告期营业收入增加，应收账款相应增加。

• 其他应收款 变动幅度为1836.9%，原因是报告期末未到期国债逆回购增加。

• 存货 变动幅度为39.27%，原因是报告期业务规模扩大，持有存货相应增加。

• 一年内到期的非流动资产 变动幅度为-19.0%，原因是报告期末一年内到期的定期存款减少。

• 其他权益工具投资 变动幅度为104.06%，原因是持有上市公司股权公允价值变动。

• 固定资产 变动幅度为9.31%，原因是报告期在建工程转入固定资产约9.63亿元，另外计提折旧约4.71亿元。

• 在建工程 变动幅度为259.4%，原因是报告期公司改扩建工程及沪士泰国工厂建设投入约24.47亿元，转入固定资产9.63亿元。

• 其他非流动资产 变动幅度为39.52%，原因是报告期末未到期的一年以上银行大额存单增加。

• 短期借款 变动幅度为15.34%，原因是报告期末未到期的人民币和美元借款均增加。

• 应付票据 变动幅度为65.62%，原因是报告期末支付给供应商的尚未到期的银行承兑汇票金额增加。

• 应付账款 变动幅度为60.8%，原因是报告期业务规模扩大，应付原物料及设备等款项增加。

• 应付职工薪酬 变动幅度为60.9%，原因是报告期末公司计提的应付职工奖金增加。

• 其他应付款 变动幅度为66.4%，原因是报告期业务规模扩大，相关应付费用增加。

• 一年内到期的非流动负债 变动幅度为104.11%，原因是报告期末一年内到期的长期借款重分类至一年内到期的非流动负债。

• 长期借款 变动幅度为54.75%，原因是优化财务结构，新增人民币及美元长期借款。

  投资价值评估：ROIC强劲，分红优厚

业务评价与融资分红情况

证券之星价投圈财报分析工具显示，沪电股份的业务表现值得肯定：

• 业务评价： 公司去年的ROIC为17.73%，表明资本回报率强劲。去年的净利率为19.24%，显示公司产品或服务的附加值高，在覆盖全部成本后仍能保持较高的盈利水平。
• 融资分红： 公司上市15年以来，累计融资总额为12.80亿元，累计分红总额高达31.50亿元，分红融资比为2.46，表明公司重视股东回报，具有较强的盈利能力和分红意愿。

财报风险提示

财报体检工具也给出了一些风险提示，投资者需要关注：

1. 现金流状况： 建议关注公司现金流状况，因为货币资金/流动负债仅为38.96%，可能存在一定的短期偿债压力。
2. 应收账款状况： 建议关注公司应收账款状况，因为应收账款/利润已达156.28%，表明应收账款占利润的比例较高，可能存在坏账风险。

分析师展望

分析师工具显示，证券研究员普遍预期2025年沪电股份业绩将继续增长，预计净利润为35.64亿元，每股收益均值为1.86元。

机构关注与基金经理动向

明星基金经理加仓

沪电股份受到众多明星基金经理的青睐，共有8位明星基金经理持有该公司股票，并且最近还有加仓的动作。其中，最受关注的基金经理是景顺长城基金的张仲维，他在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十。张仲维现任基金总规模为28.12亿元，已累计从业9年20天，其过往业绩分析表明，他具备出色的基本面选股能力，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓基金表现

持有沪电股份最多的基金为东吴移动互联混合A，目前规模为20.52亿元，最新净值3.2843（3月26日），较上一交易日下跌0.09%，但近一年上涨23.13%。该基金现任基金经理为刘元海。

公司产品应用结构分析

近期，有知名机构关注了沪电股份的产品应用结构问题。公司回应称，其PCB产品以通信通讯设备、高速运算服务器、人工智能、数据中心基础设施、汽车电子为核心应用领域。受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板(PCB)的结构性需求，2024年公司业绩实现了不错的成长。

按照应用领域的占比，公司2024年半年的数据显示，通信通讯领域占PCB收入约74%，汽车电子约占22%，其中I服务器和HPC相关PCB产品占公司企业通讯市场板营业收入的比重约为31%。