海阳科技IPO在即：增收不增利，上市背后暗藏隐忧

海阳科技IPO：光鲜背后的隐忧

3月14日，海阳科技股份有限公司（以下简称“海阳科技”）在上交所过会，4月2日注册生效，眼看就要敲钟上市了。这家公司主要做尼龙6系列产品，听起来挺高科技，但仔细扒一下招股书，总感觉有些地方让人不太放心。

增收不增利：毛利率持续下滑的窘境

先看业绩，海阳科技2021年到2024年上半年，营收是在增长的，但净利润却一路下滑。2022年、2023年连续增收不增利，这可不是什么好兆头。公司解释说是行业竞争激烈、原材料涨价、下游需求放缓等等原因。这些理由当然成立，但更让人担心的是，海阳科技的毛利率也在持续下滑，从15.05%一路跌到7.83%。更要命的是，同行毛利率在2023年、2024年上半年已经稳住了，海阳科技却还在往下掉。这说明什么？要么是成本控制不行，要么是产品竞争力不足，不管是哪个，都够让人捏一把汗的。

募投项目：被质押的股权，被质疑的诚意

这次IPO，海阳科技打算募资6.12亿元，其中近一半要投到“年产10万吨改性高分子新材料项目”。这个项目听起来很诱人，但实施主体江苏海阳锦纶新材料有限公司（以下简称“海阳锦纶”）的股权，竟然被股东质押了。

企查查显示，泰州市新滨江开发有限责任公司（以下简称“新滨江开发”）把持有的海阳锦纶4000万元出资额，全部质押给了中国农业发展银行。这操作就有点让人看不懂了。按理说，IPO是为了融资发展，子公司股权被质押，是不是说明公司资金链有点紧张？或者说，这个项目本身就存在一些风险？

环保与安全：不容忽视的隐患

海阳科技所属的化工行业，环保问题是绕不开的。招股书里也提到了，海阳科技的子公司海阳锦纶，在环保监管检查中被发现问题并责令改正。这说明公司的环保意识和管理水平还有待提高。

更让人揪心的是安全生产问题。2024年3月，海阳科技发生了一起员工死亡的机械伤害事故。虽然是劳务公司操作不当，但作为用人单位，海阳科技的安全管理责任也是逃不掉的。出了人命，这可不是小事，反映出公司在安全生产方面存在严重的漏洞。

高管诚信：难以回避的警示函

此外，海阳科技的一位监事郑征，曾经因为其担任执行董事、总经理的西藏禹泽投资管理有限公司，存在私募基金产品募集完成后未在中基协办理基金备案手续的情形，被监管部门出具警示函。虽然这不直接涉及海阳科技的业务，但高管的诚信问题，多少也会影响投资者对公司的信心。

总而言之，海阳科技的IPO之路，并非一片坦途。业绩下滑、股权质押、环保问题、安全事故、高管诚信，这些都是摆在公司面前的挑战。即使成功上市，海阳科技也需要在这些方面下功夫，才能赢得市场的认可。